כמה מהקוראים הביעו תמיהה על התנגדותי למבחני "אוריינות פיננסית" ובמשתמע גם ללימודי המקצוע הזה. השבתי כי ההסבר מצוי בפתרון החידה הבאה: מהו המקום היחיד בעולם שבו אסור לכתוב מה קורה בהווה?
כן, יש מקום כזה. ולא מדובר בצנזורה צבאית,
ביטחונית או חשש לעבירה על החוק. זה מה שקורה ליד כל שולחן בקזינו שבו משחקים בלאק
ג'ק (ובשמו השני – 21). אבל בכל קזינו מותר, ואף מומלץ, לרשום מה קורה בהווה במשחק הרולטה. הסיבה, איך
לא, נמצאת בכסף.
ההסבר מצוי באוריינות לוגית, שמשום מה לא
נדרשת מהתלמידים. ברולטה התוצאה בהווה לא משפיעה על התוצאה העתידית ולכן אין
לקזינו סיבה למנוע רישום. בבלאק ג'ק מה שיקרה תלוי – בהסתברות הולכת וגדלה – במה
שקרה עד כה. מדוע? כי מספר הקלפים ידוע מראש, ולפיכך כל קלף שיצא ונרשם משנה את
הסיכוי לדעת מה ערכו של הקלף הבא. ומכאן ההימור בכסף.
בפיננסים, כמו בקזינו, הכל הימורים. אלא
שההימורים בפיננסים הם מסוג הרולטה ולא מסוג הבלאק ג'ק. כלומר, אם אתמול קנית מניה
של X (טוויטר לשעבר) ומחירה היום עלה אין בכך
להשפיע על המחיר של המניה מחר. בפיננסים תקפה האמרה כי "הנבואה ניתנה לשוטים".
לפיכך אם מוכנים ללמד הימורי פיננסים אין כל
סיבה למנוע לימודי רולטה, בלאק ג'ק, טוטו, לוטו כמו כל הימור שהוא. אני משוכנע שיימצאו
בעלי קזינו שיסכימו לחסוך למשלם המסים את עלות הלימודים באוריינות הימורים.
המחקר העדכני
במחשבה שניה אני
ממליץ לא להאמין לאף מילה שנכתבה לעיל ולקבל תשובה מדעית מוחצת מנייר עבודה
שהתפרסם השבוע וזו לשון התקציר שלו: "אנו מתאימים רשתות נוירונים
מבוססות־קשב (attention) ולמידת חיזוק (reinforcement learning) לצורך בניית תיקי השקעות באופן
ישיר, ובכך מאפשרים מטרות רחבות יותר לניהול תיקי השקעות (כולל מטרות שאינן ניתנות
להפרדה אדיטיבית לאורך זמן), תוך שימוש בגישה מונחית־נתונים שמחפשת במרחב של
מדיניות ואסטרטגיות עשיר בהרבה מכללים פרמטריים בעלי ממד נמוך או אסטרטגיות
שמוגדרות מראש על ידי בני אדם.
ככל הנראה, בהיותו
מודל ה־GenAI
ה”גדול” הראשון בעולם הפיננסים
שאינו מבוסס טקסט,AlphaPortfolio מסוגל להתמודד עם תלות במסלול(path dependence) , הן בטווח הקצר והן בטווח הארוך במצבי חברות
ושווקים (למשל, באמצעות מקודדTransformer,, לשלב מידע בין נכסים שונים
(cross-asset information) ולתמוך במטרות גמישות ותלויות־מסלול (כולל יחס
שארפ, שאינו ניתן להפרדה אדיטיבית בין תקופות), לצורך אופטימיזציה מקצה לקצה (ולא
שלב אחר שלב).
בשוק המניות
האמריקאי AlphaPortfolio מציג ביצועים עדיפים מחוץ למדגם(out-of-sample)
, לדוגמה יחס שארפ הגבוה מ־2 ואלפא מתואמת־סיכון של מעל 13% באיזון
מחדש חודשי של התיק. ביצועים אלו נשמרים באופן יציב תחת תנאי שוק שונים ומגבלות
כלכליות מגוונות (למשל, החרגת מניות קטנות או לא סחירות), ולאורך זמן."
הצעה למהמר הפיננסי
הערכה: הן
הקוראים עתה, הן כל יועץ פיננסי והן אני לא באמת מבינים מה כתוב דלעיל. הניחוש
שלי: אם אתם מחפשים השקעה – כלומר הימור – פיננסית, תשכחו מיועץ השקעות שלא מספק
ביטוח נגד הפסדים. פנו אל הבינה מלאכותית המתמחה בתיק אלפא. גם היא לא מספקת ביטוח
נגד הפסדים אבל לפחות לא גובה בינתיים עמלה/דמי
ניהול.
